现阶段LED企业是否挂牌新三板仍需慎重考虑

据了解，目前只有少数挂牌新三板的LED企业，通过并购实现“曲线救国”。在行情不佳的情况下，新三板再次陷入了流动性差的困局。大部分企业股票融资希望极小，但在银行贷款方面仍具一定优势。由于LED行业的微利时代已到来，如果企业自身成长性不好，即使挂了牌也难有交易，有时反而会加重企业负担。因此，现阶段LED企业是否挂牌新三板仍需慎重考虑。

LED企业成长性不好挂牌新三板需慎重

多家LED企业主表示，新三板经历了今年上半年的历史高点之后，尤其是五六月之后便进入了低谷，许多企业的价值被严重低估，流动性枯竭，之前承诺的政策未按时兑现，这给很多质地优良的企业在融资和发展上造成了困扰。

虽然新三板具有融资成本低、方式灵活、政策支持、进入门槛较低等优势，但对于成长性不好的LED企业来说，新三板并不是它渡过当前困境的救命稻草，反而可能成为其“催命毒药”。

因为挂牌新三板需要成本。虽然新三板交易所以服务为原则，收取的费用与主板相比要低很多，但还是要3万-10万元的挂牌费、3万-10万元的挂牌年费，另外挂牌的时候请会计师、律所审计等，也要花几十万元。除了缴纳各种税费，财务透明接受公众监督，管理规范化下成本增加。除了上交200多万元手续费之外，能够从政府获得的政策性支持并不多。

企业融资难流动性不佳

LED企业上市新三板主要是为了融资，而新三板流动性不佳饱受垢病，尤其是LED市场，融资率并不高。目前在新三板市场挂牌的几十家LED企业中，真正成功融资的企业微乎其微。LED企业融资难，一方面是因为投资商的准入门槛低，新三板整体交易量偏低;另一方面则是因为LED企业市场较为混乱，很多投资商不愿意投资该领域。

换而言之，市场的流动性危机，其一来自于新三板市场的投资门槛过高，限制了中小投资者的进入;其二也与股权转让方式有关，新三板市场暂不支持竞价交易，目前选择做市转让的挂牌企业也仅占到22%，大部分企业仍然采用的是价格发现功能较弱的协议转让方式。

业内人士认为，新三板流动性差是由五大原因所导致：一是部分公司股份改制未满一年没有可流通股份;二是部分挂牌公司股东人数少公众化程度低，原股东缺乏转让交易意愿;三是企业盲目挂牌，缺少成长性，机构不看好;四是信息不对称，好的资源信息被封闭，看好了也买不到;五是机构普遍在企业定增环节参与，极少有投资者从盘面上去买，所以A股即使反弹，新三板也不涨。

监管更宽松转板前景不明

流动性危机严重阻碍了市场价格发现功能的作用，造成企业价值变动过大、估值困难。新三板企业的估值困难恰恰是孕育在其宽松的监管制度之下。

第一，在定期报告披露方面，相比沪深交易所以季度为单位的财务披露制度，新三板挂牌公司只需披露年报和半年报，导致其经营状况稳定性不高，盈利能力有较大起伏。第二，新三板挂牌企业无需披露股价异常波动的原因，为挂牌企业操纵自身市值创造了机会。第三，新三板有着宽松的市场化定向增发机制，不同于沪深主板定向增发股份12个月内不得转让的规定，新三板挂牌企业定向增发的股票没有锁定期，上市后即可流通。对于定向增发的价格，新三板也没有增发股价不得低于定价基准日前20个交易日均价90%的规定，而是与投资者沟通后确定。

另外，“转板制度”是多层次资本市场体系中各个层次的资本市场之间的桥梁，是资本市场中不可或缺的一项环节。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建，但缺乏相互之间有机的结合，不同层次的资本市场之间尚未搭建起连接的桥梁，缺乏完善的转板制度。

因此，有专家建议，在转板制度未定的情况下，新三板挂牌企业和拟挂牌企业最好不要以转板为目的，将来能顺利转板当然是件好事，但是不转板并不意味着就不能发展壮大。很多中小企业的规模不大，融资需求也不大，只要充分利用新三板的融资便利，也可获得发展所需的资金。此外，战略新兴板预计2016年7月前会有突破性进展，将扩大LED企业上市道路，也对企业的相关经营和持续盈利能力提出了更高的要求。

总之，资本对LED行业的影响及冲击越来越大。挂牌新三板对企业来说或者只是个开始，如何利用资本运营的手段，提升业务能力，提高资金利用效率，持续快速盈利，实现转板才是其根本目标。