金牌家居由盈转亏超1.1亿元，家居企业如何穿越周期低谷？

一、金牌家居到底亏了多少?数据拆解

2026年7月，金牌家居(603180)发布中报业绩预告：预计上半年归母净利润亏损1.1亿元至1.4亿元，扣非净利润亏损1.2亿元至1.6亿元。这是该公司上市以来首次出现中报亏损。

回溯2025年年报，下滑信号早已明确——全年营收33.01亿元，同比下降5.01%;归母净利润仅2188万元，同比暴跌89.02%;扣非净利润亏损2106万元，为上市以来扣非首亏;经营性现金流净额从上年度的3.82亿元骤降至-3.30亿元，资金面压力陡增。

从"盈利1.4亿"到"预亏超1.1亿"，金牌家居的利润表在不到两年间完成了一次剧烈反转。

二、亏损背后：不是单一变量，是三重挤压

金牌家居在公告中将业绩下滑归因于三方面，这也基本勾勒出当前家居企业面临的共性困局：

第一重：需求端收缩。 房地产市场持续调整，新房交付量缩减直接压制家居新增需求。2025年前三季度，家具制造业营收同比下降6.7%，利润总额下滑19.1%，行业整体增长动能不足。

第二重：价格战侵蚀利润。 渠道碎片化叠加终端价格竞争白热化，金牌家居2025年综合毛利率降至23.85%，同比下滑3.3个百分点。董事长温建怀在业绩说明会上直言："行业整体盈利空间受到挤压。"

第三重：战略投入与刚性费用的"时间差"。 新零售、海外业务、飞流AI等方向的前置投入尚未形成回报，而2023年可转债带来的每年约1800万元费用化利息、成都基地与红安工厂的折旧摊销，已在持续吞噬利润。

三、不只是金牌的问题：整个行业在经历什么?

把视角拉远，金牌家居的遭遇并非孤例。2025年度，尚品宅配预亏2亿至2.5亿元，志邦家居净利润大幅缩水，A股8家上市定制家居企业中多数营收下滑。行业规模虽有2.4万亿元体量，但门店超28万家，头部与尾部企业盈利差距高达31倍，分化极为剧烈。

核心矛盾在于：过去二十年，家居行业的增长引擎是新房交付带来的增量红利。如今增量消退，行业被迫转入存量博弈，而多数企业的经营模型仍按增量时代设计——重资产、重渠道扩张、重规模冲量。旧引擎熄火，新引擎尚未点火，这是当下最真实的行业状态。

四、穿越周期低谷，家居企业的四条务实路径

结合已披露数据和行业实践，以下四点是当下最被验证的应对方向：

1. 现金流优先于规模。 金牌家居经营现金流由正转负的教训说明：利润可以阶段性承压，但现金断裂是致命的。砍掉长期亏损品类、远离回款周期过长的工程单、压缩低效投入，"活着"是第一优先级。

2. 从卖产品转向卖解决方案。 存量房改造需求占比已超45%，一线城市翻新占比超60%。谁能围绕"旧改""局改""适老化"提供一体化设计与交付服务，谁就能跳出单品价格战。

3. 战略投入要设"止损线"。 海外布局、AI工具、新零售渠道是长期正确的方向，但在主业利润极薄时，必须严控投入节奏，避免"未来收益"变成"当期失血"。

4. 组织效率决定生死。 行业进入"挤水分"阶段，人效、坪效、单店盈利模型比门店数量更重要。不是比谁铺得大，而是比谁单点模型跑得通。

五、写在最后

金牌家居的由盈转亏，是定制家居行业从增量狂飙转入存量深水区的一个缩影。周期低谷不可怕，可怕的是用上一轮的逻辑打这一轮的仗。真正能穿越周期的企业，不一定跑得最快，但一定活得最清醒。